市场为什么会价值回归？因为市场不够钱，所以只能板块轮动。价值回归是板块轮动概念。
而市场有足够的钱时，没有打折的股票。（巴菲特时代）
而市场彻底没钱的时候，打多少折都不会价值回归（杰西利维摩尔自杀时）
1934年，本杰明格雷厄姆写下《证券分析》，总结了上述三句话的第一句。总结为一个原则就是息价原则。
一种投资方法之所以有理，是因为它逻辑严谨；
而这种投资方法之所以有用，是因为市场上使用这种方法的人掌握定价权
内在价值就像幽灵，人人都在谈论它，但谁都没有真正见过他。而能力圈，就是懂行者给不懂行者下的圈套。
资本主义的问题在于资本家本身的贪得无厌
君子爱财，取之有道
林奇拾贝
第一课，美体小铺
关注生意本身的进展，而不是市场对这门生意的看法
定性分析先于定量分析。 如果一门生意从一开始就逻辑不清晰，那么后续投入再多的钱都是自找麻烦
最后才是估值，不要还没搞懂生意本身，就满嘴市盈率
市盈率不应该超过收益增长率
市盈率不适合用于分析持续扩张的业态
案例二，亚马逊
企业做大做强，是分钱分对了。
第二课：沃尔玛
创业一定要先搞清楚自己选择的赛道的产品需求曲线是什么样子的
垂直市场是新进入者切入零售行业的入口，但死守垂直市场的零售、品牌商，要么被收购，要么死路一条
纯粹做渠道、不自产自销的零售连锁，实在想象不出来如何实现盈利
沃尔玛折扣店商业模式的根基是“蝗虫线”（需求曲线的一种）
连锁超市死于持续的通货膨胀：
因为它无法提价，但供应商开始提价时，它又被迫提价
在持续通胀环境下，折扣店开着开着就没了。
谁长期持有/经营，谁倒霉。
要么保持客群而不提价，卖货亏差价。
要么保持利润而提价，逐渐流失客群
DLC 4：7-11
7-11店=货架+柜台+自助设备
因此，7-11店可以卖更多高毛利的半成品和纯服务
第四课：家得宝
家装是一门长期低频、短期窗口期高频的生意。
家装是完整周期里不赚钱的服务行业。
真正的盈利模式在于建材批发的零售。
家装服务是为建材生意引流接单。
—— 奇衡 DK
美国已经过了家装DIY时代， 自发到店买建材自用的客户越来越少， 沃尔玛在家装服务方面没优势
批发零售的尽头是仓储物流
如果有人直接布局零售第三阶段并存活下来，
那么将会最终胜出
市场竞争是理性人的陷阱，而通过预判对手的预判做出的非理性行为，是摆脱“亚当斯密陷阱”的唯一方法。
打得过你就打，打不过就换个打得过的维度继续打
第五课：全食超市
与营销相比，品控才是餐饮业成功的关键。
吃进肚子里的东西，如果品控不行，任何理念都不香了
喊着健康的口号对产品定高价，就是收智商税
对餐饮业的企业家来说，最重要的社会责任不是去教大家怎么生活，而是做好店内的品控。创业和投资，品控维度上应设置一票否决，远离“喷射战士基地”。
品控是1，其他都是0，有了开头的“1”，后面的“0”才有意义
第六课：塔克贝尔（塔克钟）
人体所需，才是餐饮创业的立足之地
DLC6：炸鸡
赔本赚吆喝，是生存之道，但不是生活出路
好赚钱的生意不等于能赚到钱（高毛利的生意竞争很激烈，高毛利同时低成本，或者低毛利且成本可控地高周转）
第九课：银行
零售银行要在“零售业不可能三角”选对边，同时要在“金融业不可能三角”解决本金问题
第十课：Too Big To Fail But Fail
如果无法在小概率的失败中幸免于难，那么再高的胜率对你来说都毫无意义。
因此，所谓“风险管理”，关键是管住小概率致命失败。
第十一课：工业
生意难做的本质是产品售价在走低，综合成本却在走高
工业品的生产成本可以通过大规模生产来降低。当生产方式优于社会平均水平时，工业品的生产成本会跌破其市场销售均价而产生盈利。厂商要解决三大问题：
- 是否掌握优于社会平均水平的生产方式？研发成本
- 是否在持续扩大销路的同时获得足够资本扩产？固定资产成本
- 生产成本下降速度能否追上市场销售均价下降速度？营销成本，内卷成本
没有解决三大问题的思想准备和业力储备，搞生产恐怕失败收场。